LED上市企業(yè) 謹防“戴維斯雙殺效應(yīng)”
有人統(tǒng)計，今年至少有9家LED企業(yè)等待上市。公眾投資者要仔細辨認這類上市企業(yè)“含金量”，提防跌落LED所謂節(jié)能環(huán)保、新能源題材炒作的陷阱。
最近上市的LED公司，是2月17日掛牌的萬潤科技。再之前是去年11月25日掛牌的勤上光電。這兩家公司都是中小板發(fā)行，并且都由國信證券保薦承銷。而創(chuàng)業(yè)板的聚飛光電、利亞德這兩家LED公司，都在發(fā)行階段。
利亞德系中信建投承銷，發(fā)行2500萬股(其中網(wǎng)上2000萬股)，3月5日網(wǎng)上申購。聚飛光電系國金證券承銷，發(fā)行2046萬股，3月9日網(wǎng)上申購;利亞德發(fā)行價16元，31倍的2011年靜態(tài)市盈率，網(wǎng)下認購僅5倍。
不妨先來研究一下已上市的萬潤科技和勤上光電。萬潤2月6日網(wǎng)上申購(發(fā)行總數(shù)2200萬股)，而勤上則是去年11月16日網(wǎng)上申購(發(fā)行總數(shù)4684萬股)。
從勤上的4000多萬股，到聚飛的1000多萬股。4只最近的LED新股，發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)遞減之勢，反映出發(fā)行人和承銷商對該行業(yè)謹慎、對發(fā)行“沒底”。買方對該行業(yè)的謹慎態(tài)度。好酒不怕巷子深，而“爛股”只能賣得少些、賣得便宜些，除此別無他法。
從勤上和萬潤的機構(gòu)詢價情況來看。勤上定價24元，發(fā)行市盈率55倍，有效詢價機構(gòu)24家，申購倍數(shù)8倍;萬潤定價12元，發(fā)行市盈率30倍，有效詢價機構(gòu)12家，申購倍數(shù)7.75倍。從勤上到萬潤，LED上市新股市盈率、申購倍數(shù)“戴維斯雙殺”(利亞德也不例外)，佐證了我的上述判斷。
勤上與萬潤皆是國信證券承銷，詢價機構(gòu)的金融行為可供對比。有意思的是，勤上的有效詢價機構(gòu)，與萬潤的沒有一個重合。
也就是說，強大如國信證券這樣的賣方中介，也很難“忽悠”同一買方對兩只LED新股有效報價。LED企業(yè)的“出嫁難”，是為不爭事實。
一級市場接下來，還有多家LED企業(yè)等待發(fā)行。創(chuàng)業(yè)板的長方照明，國信證券承銷，擬發(fā)行2700萬股;創(chuàng)業(yè)板的珈偉照明，國泰君安承銷，擬發(fā)行3500萬股;創(chuàng)業(yè)板的遠方光電，平安證券承銷，擬發(fā)行1500萬股。這三家皆已過會，就等著“獅子大開口”。
現(xiàn)在的LED企業(yè)上市熱潮，讓我想起當(dāng)年的多晶硅。隨著國際市場需求大幅下降，多晶硅價格一落千丈，多晶硅上市企業(yè)的生存都成了問題。
曾經(jīng)去過一家LED上市企業(yè)調(diào)研，廠房很漂亮，但技術(shù)上指著幾臺進口設(shè)備過日子。老實說，國內(nèi)相關(guān)LED企業(yè)多數(shù)處于產(chǎn)業(yè)鏈下游。玩得大的，靠MOCVD進口政府補貼、政府訂單，規(guī)模小的只能大打價格仗。
當(dāng)政策紅利消失，并無資源、技術(shù)、智力稟賦的LED上市企業(yè)，留給公眾投資者的只能是傷心太平洋。審慎或者說回避申購LED新股。
延伸閱讀
“戴維斯雙殺效應(yīng)”
有關(guān)市場預(yù)期與上市公司價格波動之間的雙倍數(shù)效應(yīng)———美國著名的投資人戴維斯家族稱作的“雙殺效應(yīng)”。 在市場投資中，價格的波動與投資人的預(yù)期關(guān)聯(lián)程度基本可達到70%-80%。而不斷抬高的預(yù)期配合不斷抬高的PE定位水平，決定了價格與投資人預(yù)期之間的非線性關(guān)聯(lián)關(guān)系。以前這個現(xiàn)象被稱作市場的不理性行為，更準(zhǔn)確地說應(yīng)該是市場的理性短期預(yù)期導(dǎo)致的自發(fā)波動。也可以稱作“戴維斯雙殺效應(yīng)”。